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隨著新冠疫苗研發重磅消息不斷，市場對全球經濟復蘇充滿信心，周期股近期表現出色，而此前備受資金關注的科技、消費、醫藥制造等板塊則持續低迷，與周期股形成鮮明對比。

在此背景下，市場開始聚焦市場風格切換。不少券商機構認為，在經濟復蘇信心獲得有效提振下，市場有望過渡至疫情后周期，在疫情期間一直受壓的傳統經濟股，將可望迎來否極泰來的機會。

事實上，受疫情影響，今年資金抱團取暖行為更為明顯、醫藥、互聯網、在線等相關題材估值都得到大幅攀升。而目前，在傳統經濟股給了資金多一個選擇出路時，資金有從高估值的互聯網新經濟股、切換至疫情期間一直受壓的傳統經濟股的機會。

鋼鐵、有色板塊近一個月漲幅超10%

行情數據顯示，近20個交易日內，有色金屬、鋼鐵等傳統資源板塊表現尤為強勢，期間累計漲幅均超10%，化工、煤炭、建筑材料等表現其次。

今日，大盤仍維持窄幅震蕩，以鋼鐵、有色金屬為代表等傳統經濟板塊再次崛起，鋼鐵板塊漲逾1%，有色金屬板塊漲近1%，化工、采掘、建筑材料等板塊漲幅也比較可觀。

個股方面，河鋼資源近20日漲逾80%，領漲周期板塊，金浦鈦業漲逾70%，新安股份、華峰鋁業漲60%，云鋁股份、西部資源、華友鈷業、神火股份等多股漲逾40%。

疫苗研發出現突破發展，在一定程度上增加了市場對于經濟復蘇的信心，再加上美國總統選舉結果逐步明朗化，新一輪財政刺激、特別是美國補庫周期開啟，支撐周期板塊持續修復。

11月9日，美國藥廠輝瑞與德國BioNTech共同研發的新冠肺炎疫苗有突破性發展，其第三期臨床測試結果顯示有效性逾90%，計劃于月內申請FDA的緊急用戶許可證，有望于年底前向全球供應5000萬劑疫苗，并于明年生產最多13億劑疫苗。

11月16日，全球新冠疫苗研發再添重磅利好。美國明星疫苗公司Moderna宣布了其疫苗臨床數據：第三階段的初步試驗數據顯示，其研發的新冠病毒疫苗有效性達94.5%，比一周前輝瑞公司公布的其90%的疫苗有效性更牛。

市場風格真要切換?

周期股走勢主要取決于經濟好壞，當經濟走強時，周期股通常上漲，當經濟走弱時，周期股通常下跌。但這并不意味著，周期股取得超額收益的情況下，消費板塊會大跌。拉長周期來看，消費板塊收益遠高于其他板塊，且具有波動小的特性，長期投資價值較高。

民生證券分析師解運亮表示，明年一季度后，隨著北半球天氣轉熱，疊加發達國家疫苗普及率可能上升(取決于輝瑞疫苗產量和可靠度)，發達國家疫情可能逐漸得到控制，海外經濟進入全面復蘇階段。復蘇階段下，經濟處于逐漸修復的狀態，實體流動性依然寬松，成長股、消費股、周期股均有機會。

對成長股而言，一方面受益于5G周期和新能源車革命，另一方面受益于實體流動性依舊處于略為寬松的狀態，再一方面受益于拜登上臺、中美關系邊際修復帶來的風險偏好抬升，成長股存在一定機會，新能源、TMT值得期待。對消費股而言，受益于風險偏好抬升和社融增速處于高位，消費股預計也能維持趨勢性牛市。對于周期股而言，在復蘇階段工業企業盈利改善，帶動周期股形成盈利牛。

不過，解運亮同時也指出，明年二季度至明年年底中國經濟可能會從復蘇切換至過熱階段，經濟走強，通脹上行，流動性收緊。在此情況下，金融股或迎來極大利好。一方面是經濟走強帶來的不良率改善，另一方面是貨幣信用政策收緊帶來的凈息差改善，銀行板塊結束讓利使命，迎來盈利和估值修復。消費股和周期股則受益于經濟強勁帶來的盈利改善，消費股延續趨勢牛的態勢，周期股特別是資源品板塊則受益于全球經濟復蘇。過熱階段成長板塊表現可能較差，一方面在于明年社融增速走低，流動性收緊;另一方面在于通脹壓力下估值可能受到一定沖擊。