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“自購(gòu)”基金份額、虎年紅包封面、新春致信投資人……虎年新春將至，各家基金公司的“官微”頻頻彈窗，為殫精竭慮一整年的持有人送上一份“應(yīng)景”的祝福。

如果說(shuō)大手筆“自購(gòu)”還彌漫著股市的硝煙彌漫，眼花繚亂的“手慢無(wú)！速來(lái)領(lǐng)取虎年紅包封面”也讓人有了審美疲勞，那么，在這個(gè)刺骨的冬天，基金經(jīng)理的暖心致辭則讓投資人少了幾份惶恐與不安。

“面對(duì)變化的市場(chǎng)，我們更需要運(yùn)用靈活機(jī)動(dòng)的研究和投資方法，避免頻繁擇時(shí)，即便階段性地在時(shí)間上不占優(yōu)勢(shì)，但也可以通過(guò)擁抱優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)，以時(shí)間換空間?！币晃辉柺軤?zhēng)議的基金經(jīng)理在致信中稱。

避免頻繁擇時(shí)，“以時(shí)間換空間！”

時(shí)光撥回一年前的牛年春節(jié)前夕，當(dāng)時(shí)正是“茅王”一呼百應(yīng)的時(shí)代，市場(chǎng)“以大為美”的炒作邏輯正上演最后的瘋狂，趕在春節(jié)前兩三天，一只由“雙十”基金經(jīng)理掛帥的基金提前結(jié)束募集。

2021年2月9日，這只頂戴明星光環(huán)的基金成立。此時(shí)，距離牛年春節(jié)僅剩兩個(gè)交易日，持有人原本并不奢望這只仍處于“建倉(cāng)期”有何建樹，但2月10日盤后凈值上漲1.34%，卻讓他們感到意外驚喜。

2021年2月14日，農(nóng)歷大年初三。他在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了券商報(bào)告《“小票”的未來(lái)》。結(jié)論是：“以小為美”的市場(chǎng)風(fēng)格偏好已經(jīng)一去不復(fù)返，而“龍頭”跑贏更將成為未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)的常態(tài)。

短暫的春節(jié)七天結(jié)束后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一波劇烈調(diào)整，“基金重倉(cāng)股”下跌尤其慘重。這位基金經(jīng)理年前火線滿倉(cāng)的新基金也未能幸免，于是有了那篇火遍全網(wǎng)的“道歉信”。

斥責(zé)、謾罵、懷疑、道歉……自這位基金經(jīng)理“道歉”后的幾個(gè)月，他承受了職業(yè)生涯以來(lái)最大的精神壓力和負(fù)荷，其間市場(chǎng)也在人們驚魂、恐慌中筑底、反彈，并再次燥熱起來(lái)。

時(shí)隔一年，這只去年春節(jié)前火急火燎“打滿倉(cāng)位”的基金，最慘時(shí)凈值跌到0.71元，半年后“逆風(fēng)翻盤”，最高時(shí)凈值接近1.48元，盡管最近一個(gè)月也經(jīng)歷大幅回撤，但最新凈值仍站穩(wěn)1.2元。

在市場(chǎng)最恐慌的“至暗時(shí)刻”，你真的沒(méi)有動(dòng)搖嗎？幾個(gè)月前，面對(duì)財(cái)聯(lián)社記者的提問(wèn)，他想了想說(shuō)出幾個(gè)字——“用長(zhǎng)期視角解決短期問(wèn)題”，這句話也成為他此后面對(duì)類似困境的“內(nèi)心戲”。

“放棄執(zhí)念、擁抱變化，用少年感和好奇心努力擴(kuò)大自己的能力圈，2022年開年的市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)示著這將是投資難度加大的一年。”此時(shí)此刻，他最想對(duì)持有人說(shuō)的一句話是：避免頻繁擇時(shí)，以時(shí)間換空間。

A股今年冬天格外冷，大寒之后是立春

“A股今年的冬天格外的冷，開年以來(lái)的下跌讓一些投資者感到心慌。但是我們不能忘記，大寒之后便是立春。”兩天前的周五盤后，百億私募趣時(shí)資產(chǎn)的陶燁君在《致投資人一封信》中稱。

在陶燁君看來(lái)，每次市場(chǎng)大漲和大跌，都是市場(chǎng)饋贈(zèng)提升自我的機(jī)會(huì)。那么當(dāng)我們面對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，需要做一些什么？他給投資人送上了三個(gè)“錦囊”：“保持冷靜”、“反過(guò)來(lái)想”和“耐心等待”。

首先，一定要保持冷靜。在市場(chǎng)大漲大跌的時(shí)候，保持冷靜尤為重要。作為長(zhǎng)線投資者，錯(cuò)過(guò)短期的漲幅，或者經(jīng)歷短期的下跌都不是影響最終收益的核心因素。

如果受情緒影響，不斷買在高點(diǎn)賣在低點(diǎn)，那就很難實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累。如果說(shuō)前兩年基金表現(xiàn)火熱的時(shí)候買入是一個(gè)不太理性的行為，那么在市場(chǎng)最恐慌的時(shí)候殺跌賣出基金，也不會(huì)是個(gè)理性的選擇。

其次是“反過(guò)來(lái)想”。巴菲特說(shuō)過(guò)“別人恐懼時(shí)我貪婪；別人貪婪時(shí)我恐懼”，恐怕是最廣為人知關(guān)于逆向投資的闡述，在我們面對(duì)重要決策而猶豫不決的時(shí)候，可以經(jīng)常提醒自己反過(guò)來(lái)想。

比如近期市場(chǎng)跌幅較大，你或許覺(jué)得應(yīng)該要賣出基金。這個(gè)時(shí)候你可以嘗試思考一下，那些著急要賣出的人，是否是能長(zhǎng)期積累收益的人？如果不賣出反而加倉(cāng)，是否能找到一些依據(jù)？

最后是耐心等待。“耐心”有兩個(gè)層面：一是要耐心等待一個(gè)好的出手時(shí)機(jī)，比如在市場(chǎng)極度恐慌拋售中，往往是長(zhǎng)期投資布局的好時(shí)機(jī)；二是買入之后，要耐心等待。

“超額收益來(lái)自于多數(shù)人的誤區(qū)，市場(chǎng)越悲觀機(jī)會(huì)越多，相反，市場(chǎng)越瘋狂風(fēng)險(xiǎn)就越高。”陶燁君稱，我們要盡量做到冷靜，逆向思考，耐心等待，這樣才能在市場(chǎng)長(zhǎng)期的周期變化中積累財(cái)富。

無(wú)需太過(guò)恐慌，因?yàn)槟阏驹谘胄幸贿?/strong>

“歷史會(huì)再一次證明，沒(méi)有任何一次從寬貨幣到寬信用的寬松周期會(huì)是熊市。這種時(shí)刻不需要太過(guò)恐慌，因?yàn)槟阏驹谘胄械囊贿?。?月30日上午，另一家百億私募弘尚資產(chǎn)在《給投資者的一封信》中稱。

如果說(shuō)華爾街有什么信條的話，第一條應(yīng)該就是：“Dont fight the Fed！”；眼下，這家百億私募想對(duì)投資人表達(dá)的是——如果說(shuō)A股有什么信條的話，第一條應(yīng)該是“不要和央行作對(duì)”。

在經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，貨幣政策維持寬松格局是確定的。在需求側(cè)疲弱的環(huán)境下，今年的通脹壓力不大，不會(huì)制約貨幣寬松。在貨幣寬松的同時(shí)，信用方面也勢(shì)必同步放松。

“目前市場(chǎng)糾結(jié)的點(diǎn)，不過(guò)是從寬貨幣到寬信用的那個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在什么時(shí)間出現(xiàn)？但既然那一天就在前面不遠(yuǎn)處，為什么我們還要糾纏到底是哪一天呢？”弘尚資產(chǎn)在致信中反問(wèn)。

我們真正面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么？并不是股指會(huì)跌到多少點(diǎn)，而是持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的過(guò)度集中。在經(jīng)歷了過(guò)去兩年的高景氣度帶來(lái)的估值提升后，以新能源為代表的新經(jīng)濟(jì)進(jìn)入成熟期，競(jìng)爭(zhēng)格局將出現(xiàn)較大分化。

“賽道貝塔將不復(fù)存在，個(gè)股阿爾法效應(yīng)會(huì)更加突出?！彼麄冋J(rèn)為，高成長(zhǎng)高景氣度板塊的股價(jià)波動(dòng)會(huì)相應(yīng)增大，只有那些質(zhì)量過(guò)硬的公司，才能持續(xù)兌現(xiàn)盈利預(yù)期，繼續(xù)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情。

潮水退去，才能看出誰(shuí)在裸泳。最近的一波下跌，實(shí)際上是對(duì)我們的一種警示，我們需要更均衡的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，和更強(qiáng)的個(gè)股阿爾法獲取能力，也將在兩者間均衡配置，做到攻守兼?zhèn)洹?/p>

在這家百億私募看來(lái)，成長(zhǎng)板塊是永恒的超額收益獲取來(lái)源，但諸多傳統(tǒng)板塊如消費(fèi)、醫(yī)療、房地產(chǎn)、金融、化工等行業(yè)在經(jīng)歷了充分調(diào)整后，已具備較高安全邊際，估值非常有吸引力。

“這種時(shí)刻不需要太過(guò)恐慌，因?yàn)槟阏驹谘胄械囊贿叀！边@是這家百億《給投資人一封信》中的最后一句話。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）