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去年10月下旬以來，新股在上市不久后出現破發的情況趨于增多，而這也直接對券商的科創板跟投業務提出了挑戰。

據統計，截至1月28日收盤，在去年10月下旬以來上市的42家科創板新股中，有過半參與跟投的保薦機構出現浮虧。其中，由于參與了百濟神州-U的跟投，已經讓中金公司、高盛高華的跟投合計浮虧3.67億元，算上參與包銷可能產生的浮虧，中金公司、高盛高華從這單業務上賺取的承銷保薦費已快被浮虧擊穿。

去年10月下旬來過半科創板跟投浮虧

去年10月下旬以來，新股在上市不久后出現破發的情況趨于增多。由于目前A股市場只有科創板對保薦機構有強制跟投的要求，因此近階段新股表現低迷也直接對券商的科創板跟投業務提出了挑戰。

據統計，截至1月28日收盤，在去年10月下旬以來上市的42家科創板新股中，有22只新股背后參與跟投的保薦機構出現了浮虧，占比為52.38%。

從這些保薦機構的分布來看，多家在IPO業務上具備優勢的頭部券商面臨著比其他券商更多的跟投風險。例如，上述22只跟投浮虧的科創板新股中，有5只新股背后的保薦機構是中信證券、有4只新股背后的保薦機構是海通證券(含1只新股為聯席保薦)、有3只新股背后的保薦機構是華泰聯合，有3只新股背后的保薦機構是民生證券(含1只新股為聯席保薦)。

除此之外，截至目前，在跟投券商還沒有解禁的科創板公司中，還有31家科創板公司的跟投目前處于浮虧狀態。其中，跟投券商浮虧程度超過30%的科創板公司有福昕軟件(保薦機構：海通證券)、三生國健(保薦機構：華泰聯合)、恒譽環保(保薦機構：方正證券承銷保薦)、開普云(保薦機構：國金證券)、復潔環保(保薦機構：申港證券)、德林海(保薦機構：海通證券)6家。

保薦機構包銷余股風險已暴露

除了上述因跟投產生的浮虧外，近階段由于科創板上市公司的保薦機構余股包銷的數量也趨于增多，疊加破發的概率增加，因而對保薦機構而言，余股包銷的風險也不容忽視。

據統計，截至1月28日收盤，假設到目前為止保薦機構包銷的余股尚未拋出，那么已經有兩家科創板公司的保薦機構因余股包銷產生浮虧超8,000萬元。這兩家科創板公司分別為百濟神州-U (保薦機構：中金公司、高盛高華)、翱捷科技-U(保薦機構：海通證券)。

另據統計，截至1月28日收盤，保薦機構跟投+認購余股浮虧超千萬的科創板項目共有29個。而背后的保薦機構同樣以中信證券、中金公司、海通證券等頭部券商為主。

截圖自：百濟神州-U發行結果公告

根據百濟神州-U此前發布的發行結果公告，公司此次在科創板上市的2家聯席保薦機構中金公司、高盛高華各自跟投了0.023億股，各自獲配金額為4.43億元，且鎖定期為2年。百濟神州-U也是2021年以來科創板最大的IPO項目。

由于百濟神州-U上市以來股價持續下跌，截至目前，已經讓中金公司、高盛高華的跟投合計浮虧3.67億元，算上參與余股包銷可能產生的浮虧(假設到目前為止包銷的余股尚未拋出)，中金公司、高盛高華在這單業務上因為跟投和余股包銷已產生浮虧4.5億元。這是截至目前，保薦機構在一單科創板項目的跟投和余股包銷上產生浮虧金額最大的案例。

而據公開信息，百濟神州-U在科創板IPO的首發承銷保薦費用為4.7億元。也就是說，兩家保薦機構所賺取的承銷保薦費已快被跟投浮虧擊穿。

（文章來源：每日經濟新聞）