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今日(2月8日)滬深兩市整體呈現(xiàn)“滬強(qiáng)深弱”的分化格局。A股三大股指早盤全線低開，滬指維持弱勢(shì)整固，而創(chuàng)業(yè)板指和深成指一路震蕩下挫，雙雙刷新近期低點(diǎn)，從而拖累滬指下行；午后大金融護(hù)盤，隨后滬指探底回升，最終紅盤報(bào)收，而創(chuàng)業(yè)板指和深成指午后也有所止跌，跌幅進(jìn)一步收斂，不過(guò)全天弱勢(shì)格局明顯。

對(duì)此，中泰證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒已經(jīng)處在歷史冰點(diǎn)區(qū)域，穩(wěn)增長(zhǎng)與流動(dòng)性寬松的政策大背景下，我們對(duì)后市保持樂(lè)觀，短期恐慌情緒釋放后，指數(shù)或存在較強(qiáng)修復(fù)空間。

與此同時(shí)，國(guó)盛證券提到，相對(duì)于新基建，傳統(tǒng)基建更具估值優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)前存量博弈的結(jié)構(gòu)性行情下，其投資價(jià)值或?qū)⒃郊油癸@，后市可重點(diǎn)關(guān)注該板塊的持續(xù)性。操作上，宜棄高就低，回避績(jī)差股，把握券商、基建、大消費(fèi)等板塊的布局時(shí)機(jī)，或?yàn)楫?dāng)前行情下不錯(cuò)的選擇。

板塊方面：

一、券商概念

東吳證券表示，政策頻出，看好券商板塊長(zhǎng)期發(fā)展。①近期推動(dòng)券商和資本市場(chǎng)建設(shè)的一系列政策(保險(xiǎn)資金、收益互換新規(guī)、綜合賬戶以及全面推行注冊(cè)制)，利好FICC、財(cái)富管理及大投行產(chǎn)業(yè)鏈。②長(zhǎng)期盈利中樞確定性抬升：財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；衍生品規(guī)模近年來(lái)保持較快增長(zhǎng)，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC構(gòu)成核心增量；多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來(lái)新增量，同時(shí)注冊(cè)制改革也帶來(lái)存量業(yè)務(wù)制度紅利。③券商基本面和政策面與估值形成較大反差，券商盈利持續(xù)創(chuàng)新高，相對(duì)ROE已經(jīng)接近前期牛市(2015~2016年)水平，但其估值仍處于歷史估值底部1/4分位，我們看好券商長(zhǎng)期配置價(jià)值。

湘財(cái)證券指出，政策方面，預(yù)計(jì)今年“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策有望持續(xù)發(fā)力，流動(dòng)性環(huán)境穩(wěn)中趨松支撐市場(chǎng)成交。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)景氣度向好。估值方面，目前券商行業(yè)PB估值1.7x，處于近10年P(guān)B的40%分位數(shù)，板塊仍然具備估值修復(fù)空間。建議關(guān)注財(cái)富管理轉(zhuǎn)型下的頭部券商投資機(jī)會(huì)。

中航證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，證券板塊存在多重確定性較強(qiáng)的利好因素：第一、業(yè)績(jī)大概率預(yù)喜。2021 年年報(bào)業(yè)績(jī)將相繼公布，從三季報(bào)和公募基金表現(xiàn)、市場(chǎng)成交量、投行募集資金規(guī)模等市場(chǎng)表現(xiàn)情況綜合來(lái)看，大部分上市券商大概率 2021 年將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

第二、“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線明確。對(duì)于2022年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，央行、財(cái)政部、發(fā)改委等多部門將“穩(wěn)增長(zhǎng)”作為重點(diǎn)， 預(yù)計(jì)未來(lái) “穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)發(fā)力。因此我們預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的支持下，美國(guó)加息短期內(nèi)對(duì)我國(guó)流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

第三、財(cái)富管理賽道長(zhǎng)坡厚雪，未來(lái)仍是行業(yè)的重要看點(diǎn)。進(jìn)入2022年，山西證券、南京證券和光大證券相繼過(guò)的基金投顧業(yè)務(wù)展業(yè)資格，目前已有17家券商基金投顧業(yè)務(wù)展業(yè)。

二、煤炭

華寶證券提到，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)煉焦煤需求減少3%，煉焦煤產(chǎn)量增加約400萬(wàn)噸。海外焦煤供需整體緊平衡，考慮到焦煤進(jìn)口是調(diào)整供給的重要因素，同時(shí)煉焦煤對(duì)民生影響較小，我們傾向于認(rèn)為在供給端，蒙古進(jìn)口增加會(huì)一定程度消減從其他區(qū)域進(jìn)口總量，海外進(jìn)增加總體較謹(jǐn)慎。整體測(cè)算，2022年焦煤供需緊張態(tài)勢(shì)有緩解，供需平衡。基于2022年煉焦煤供需整體處于平衡狀態(tài)。預(yù)計(jì)mysteel中國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)中樞到1500元/噸，新華山西焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格指數(shù)中樞價(jià)格為1200元/噸。

另外，開源證券指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，新增產(chǎn)能空間有限，存量產(chǎn)能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先于需求達(dá)峰，支撐煤價(jià)偏高位運(yùn)行，煤企或迎來(lái)持續(xù)高盈利時(shí)代，我們預(yù)計(jì)煤企業(yè)績(jī)有望回歸良性的平穩(wěn)釋放，有望催化估值修復(fù)。同時(shí)我們推薦新能源轉(zhuǎn)型標(biāo)的電投能源、兗礦能源、靖遠(yuǎn)煤電，看好高業(yè)績(jī)支撐下煤企轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)潛力。

中泰證券認(rèn)為，在缺乏規(guī)劃性投資背景下，煤炭供應(yīng)端的約束強(qiáng)，在需求每年小幅增長(zhǎng)的背景下，未來(lái)若干年煤炭就是稀缺資源，存量產(chǎn)能或就是高額利潤(rùn)，年度長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)的上調(diào)也保障了行業(yè)持續(xù)高盈利的能力，在雙碳目標(biāo)下，煤炭企業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型，電投能源、兗礦、神華、靖遠(yuǎn)煤電、美錦能源等主要發(fā)力在新能源運(yùn)營(yíng)、氫能等方向，煤炭行業(yè)在新能源運(yùn)營(yíng)方面具備現(xiàn)金流強(qiáng)勁、土地資源豐富等各方面的優(yōu)勢(shì)，能力與意愿皆具備，新能源方向的轉(zhuǎn)型有利于提升整體板塊估值水平(目前PE 估值在 5-6 倍)，煤炭資產(chǎn)有待重新定價(jià)，持續(xù)看好板塊投資價(jià)值。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提到，動(dòng)力煤股建議關(guān)注：陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源、電投能源、昊華能源。冶金煤股建議關(guān)注：潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、山西焦化。無(wú)煙煤建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)。焦炭股建議關(guān)注：美錦能源、金能科技、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、開灤股份、陜西黑貓。

一張圖匯總：

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）