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每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

國盛證券：關(guān)注需求邊際變化與宏觀政策的催化 推薦水泥板塊、消費建材板塊

目前整體需求仍然較弱，經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力下政策空間預(yù)期進(jìn)一步加強，預(yù)計基建投資發(fā)力仍是重要的抓手，后續(xù)政策配套有望密集出臺，近期國常會也繼續(xù)表態(tài)穩(wěn)增長信號，要求抓緊下達(dá)專項債額度。同時，在地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示壓力較大情況，3月以來鄭州、福州、衢州等地對地產(chǎn)限購限貸等進(jìn)行了政策放松，穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期下政策邊際放松仍可期待，建議關(guān)注需求邊際變化與宏觀政策的催化，推薦水泥板塊、消費建材板塊。

對于水泥板塊：短期疫情影響需求表現(xiàn)，寬信用、穩(wěn)增長預(yù)期持續(xù)增強，有望受益。短期因疫情管控影響需求恢復(fù)，水泥價格震蕩走勢，庫存壓力有所增加；中期寬信用穩(wěn)增長預(yù)期上行，專項債發(fā)行速度有望進(jìn)一步加快，基建鏈條上升動能有望加強。結(jié)構(gòu)性寬信用下，水泥需求有望開啟企穩(wěn)回升周期，將支撐中期水泥價格中樞高于往年同期，而當(dāng)前板塊市凈率和市盈率等相對估值尚處歷史低位水平，行業(yè)估值也有望得到修復(fù)。推薦業(yè)績確定性強，中長期產(chǎn)業(yè)鏈延伸有亮點的華新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中長期推薦有望受益東北華北市場整合、景氣彈性大的冀東水泥等。

對于玻璃板塊：價格有所回落，后續(xù)需求和下游訂單情況仍需繼續(xù)觀察。目前來看玻璃需求收到地產(chǎn)資金鏈和疫情等因素影響恢復(fù)緩慢，價格有所回落，后續(xù)價格端表現(xiàn)有待終端需求或供給端因素的推動。中長期環(huán)保將重塑行業(yè)成本曲線，北方原有燃煤產(chǎn)線煤改氣下燃料成本提升利好南方市場價格中樞，資源是長期超額利潤主要來源，大型企業(yè)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能受益。推薦旗濱集團(深加工、電子、藥用、光伏玻璃等產(chǎn)業(yè)鏈延伸頗具亮點，分紅率高)、南玻A(光伏玻璃大力拓展，電子玻璃迎來突破)，關(guān)注金晶科技。

對于消費建材方面，從百強房企銷售和拿地數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，短期地產(chǎn)端需求壓力仍然較大，部分城市開始出臺放松限貸限購的政策，政策邊際放松下關(guān)注板塊估值修復(fù)機會；從基本面來看，上半年來看預(yù)計需求端的壓力仍會體現(xiàn)，盈利端方面，上游原材料價格高位壓力仍在，對盈利能力仍有考驗，但價格傳導(dǎo)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有望對沖部分影響；估值層面，多數(shù)消費建材標(biāo)的已處于歷史估值區(qū)間偏下限區(qū)域，估值修復(fù)需持續(xù)跟蹤政策邊際變化；建議關(guān)注：1)具備成長性的工程建材龍頭，尤其是已經(jīng)建立了下沉市場的小B客戶開發(fā)和多品類銷售體系的公司。核心推薦堅朗五金、東方雨虹；也建議關(guān)注具備較強成長彈性且估值已處于歷史區(qū)間下限水平的細(xì)分龍頭企業(yè)，推薦科順股份、蒙娜麗莎、凱倫股份；盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流的價值重估品種，推薦偉星新材。

東吳證券：建議從三個方向關(guān)注建筑板塊的投資機會

我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑板塊的投資機會：(1)穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機會，關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、蘇交科、中國建筑(中海資產(chǎn)估值修復(fù))等。

(2)需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。上周《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》出臺，提出推廣建筑光伏、裝配式建造裝修等。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際、亞廈股份、中鐵裝配；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等，綠色建材(鋁模板)租賃服務(wù)商志特新材等。

(3)國企改革方向：2022 年是國企改革三年行動的收官之年，預(yù)計國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。

興業(yè)證券：后續(xù)趕工疊加水泥旺季 建議布局水泥階段性行情

各地地產(chǎn)政策改善，將逐漸傳導(dǎo)至建材層面。消費建材基本面底部明確，過往經(jīng)營數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，抗周期性強且估值已經(jīng)具備性價比，繼續(xù)推薦；同時，后續(xù)趕工疊加水泥旺季，建議布局水泥階段性行情。

我們繼續(xù)重點推薦：①【東方雨虹】(預(yù)計2022 年P(guān)E17.6X)一體化公司通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅(qū)動非房業(yè)務(wù)增長，防水主業(yè)市占率持續(xù)提升；涂料業(yè)務(wù)快速推進(jìn)。②【兔寶寶】(預(yù)計2022 年P(guān)E10.1X)板材業(yè)務(wù)保持較高增長；渠道下沉、管理改善，中長期業(yè)績有望穩(wěn)健增長，助力估值提升。③【堅朗五金】(預(yù)計2022 年P(guān)E20.3X)借助直營渠道，實現(xiàn)品類擴張，帶動客戶數(shù)量增長；集成優(yōu)勢明顯，費率持續(xù)下降，凈利率有望提升。④【偉星新材】(預(yù)計2022 年P(guān)E18.2X)提價疊加同心圓大力推行，今年零售有望繼續(xù)較快增長；管道市占率持續(xù)提升，星管家賦能同心圓。⑤【蒙娜麗莎】(預(yù)計2022 年P(guān)E7.6X)產(chǎn)能釋放疊加渠道擴張，帶動收入增長；“現(xiàn)款現(xiàn)貨”的經(jīng)銷占比較高，現(xiàn)金流較好。

天風(fēng)證券：從股息率及估值角度看！水泥公司具有較高的投資性價比

我們判斷全年需求端仍有韌性，22Q1或是行業(yè)低點，Q2起隨著煤價影響同比減弱+漲價開啟，業(yè)績或迎來逐季改善。中長期看水泥已步入需求下行期，未來行業(yè)關(guān)注點將聚焦于“雙控”“雙碳”目標(biāo)下行業(yè)供給端改變帶來的機會：

a)政策要求2025年標(biāo)桿產(chǎn)能比重超過30%，未來行業(yè)2500T/D及以下規(guī)模產(chǎn)能有望陸續(xù)退出，總產(chǎn)能將收縮8.6%以上。

b)水泥行業(yè)未來有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業(yè)成本壓力，龍頭競爭優(yōu)勢凸顯，有望通過兼并收購進(jìn)一步擴張，話語權(quán)增強，價格中樞有望逐步抬升。需求端預(yù)期2022年Q1基建端有望開門紅，地產(chǎn)端底部回暖，中長期來看，水泥行業(yè)整體或呈“量減價增”趨勢發(fā)展，納入碳交易后，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業(yè)績增長。從股息率及估值角度，水泥公司具有較高的投資性價比。

投資建議來看，推薦成長性較優(yōu)的【上峰水泥】、【華新水泥】，龍頭【海螺水泥】，關(guān)注有望受益基建發(fā)力的江西龍頭【萬年青】以及西北龍頭【祁連山】。

招商證券：建議重視鋼鐵、建筑行業(yè)的投資機會

建議重視鋼鐵、建筑行業(yè)的投資機會。建筑方面，1)BIPV 產(chǎn)業(yè)鏈：推薦屋頂龍頭森特股份、鋼結(jié)構(gòu)工程龍頭精工鋼構(gòu)、建議關(guān)注東南網(wǎng)架，立面推薦幕墻龍頭江河集團(其光伏屋頂也在積極布局)、建議關(guān)注中國建筑興業(yè)；2)地產(chǎn)鏈：之前估值大幅下挫的地產(chǎn)相關(guān)子行業(yè)有望隨著適度寬松而迎來超預(yù)期的估值修復(fù)，比如金螳螂、亞廈股份等；3)草種業(yè)：推薦蒙草生態(tài)，其在草原碳匯、草種、中草藥種子等方面的積累正在逐漸被市場重視。

鋼鐵方面，1)存在較好的價格彈性，推薦南鋼股份；2)電工鋼：推薦首鋼股份、寶鋼股份，建議關(guān)注太鋼不銹、馬鋼股份。

長江證券：穩(wěn)增長主線不變！未來鋼鐵景氣依舊有望出現(xiàn)彈性窗口

穩(wěn)增長主線不變，關(guān)注景氣窗口把握。中期而言，穩(wěn)增長主線依舊不變，后續(xù)更強的政策刺激預(yù)期仍可期待，政府投資、減稅降費、地產(chǎn)寬松效果雖不能一蹴而就，但終會顯現(xiàn)，因此未來鋼鐵景氣依舊有望出現(xiàn)彈性窗口。建議提前關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、方大特鋼等低估值或高股息標(biāo)的，契合當(dāng)下偏防御型的市場風(fēng)格。此外重視，一是高溫合金撫順特鋼等；二是加工領(lǐng)域標(biāo)的，比如：1)鋁加工明泰鋁業(yè)；2)不銹鋼加工久立特材、甬金股份；三是特鋼領(lǐng)域龍頭，中信特鋼等；四是市政管道投資線下的鋼管類。

華創(chuàng)證券：關(guān)注地產(chǎn)鏈的預(yù)期修復(fù)機會！繼續(xù)推薦基建鏈標(biāo)的

水泥板塊：重點推薦海螺水泥、塔牌集團，建議關(guān)注華新水泥、天山股份、冀東水泥。

玻璃板塊：2022年竣工預(yù)計呈現(xiàn)出上半年較弱、下半年走強的格局，增速拐點大概率出現(xiàn)在2022Q2 末，帶動玻璃需求回暖，行業(yè)供給端縮減趨勢已現(xiàn)，預(yù)計冷修高峰在2022Q1 到來，供需齊振，重點推薦旗濱集團。

玻纖板塊：風(fēng)電中長期規(guī)劃，提升玻纖材料需求預(yù)期，重點推薦中國巨石。

消費建材板塊：開工端有望和銷售同步轉(zhuǎn)好，并且成本有望邊際改善，開工端消費建材景氣度有望前置；

石膏板重點推薦北新建材；防水行業(yè)重點推薦東方雨虹、科順股份。管材行業(yè)重點關(guān)注永高股份。

華泰證券：優(yōu)選基建鏈！看好鋼構(gòu)與防水龍頭

2022Q1 基建產(chǎn)業(yè)鏈與鋼構(gòu)、防水龍頭表現(xiàn)亮眼，看好龍頭利潤韌性我們預(yù)計：1)建筑22Q1 基建產(chǎn)業(yè)鏈及鋼結(jié)構(gòu)公司歸母凈利高增，分別受益于穩(wěn)增長下基建及保障房前端設(shè)計景氣/利潤率恢復(fù)與光伏建筑高景氣，預(yù)計歸母凈利同比+20%左右，建筑央企亦有不俗表現(xiàn)；2)建材22Q1 玻纖業(yè)績表現(xiàn)強于玻璃和消費建材，但能源成本上漲和電子紗價格下行拖累同比增速，玻璃和消費建材均受需求下行及能源/原料漲價影響，盈利同比或顯著下行，但消費建材防水龍頭和C 端占比高的抗風(fēng)險能力強，歸母凈利同比+20%左右，且穩(wěn)增長下減水劑或有較好表現(xiàn)。建議優(yōu)選邊際改善/抗風(fēng)險能力強的龍頭，建筑、建材推薦A 股中國建筑/中國交建、東方雨虹/偉星新材。

（文章來源：東方財富研究中心）