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今日(4月7日) 滬深兩市指數整體呈現震蕩調整格局。三大指數早盤全線低開，盤初一波急拉后快速陷入調整，午后進一步下挫，全天維持弱勢調整，最終三大股指全線收陰。

對此，國盛證券指出，在疫情、國際局勢緊張、美聯儲加息縮表等不利因素的影響下，國內經濟數據未有超預期表現。同時，受量能制約，市場難以形成上攻合力，短期出現反轉行情的概率較低，震蕩整固行情或將貫穿整月。

與此同時，湘財證券認為，A股2季度是調整倉位結構的時間窗口。A股部分板塊調整充分已進入相對低估區域，部分板塊在調整后估值仍不便宜。當前時點看2季度及全年，有三大投資機會具有較高的確定性。1)投資穩增長的基建板塊；2)下半年豬周期重啟的生豬養殖板塊；3)歷史估值低點的銀行板塊。

板塊方面：

一、水泥建材

國盛證券表示，短期因疫情管控影響需求恢復，水泥價格震蕩走勢，庫存壓力有所增加；中期寬信用穩增長預期上行，專項債發行速度有望進一步加快，基建鏈條上升動能有望加強。結構性寬信用下，水泥需求有望開啟企穩回升周期，將支撐中期水泥價格中樞高于往年同期，而當前板塊市凈率和市盈率等相對估值尚處歷史低位水平，行業估值也有望得到修復。推薦業績確定性強，中長期產業鏈延伸有亮點的華新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中長期推薦有望受益東北華北市場整合、景氣彈性大的冀東水泥等。

天風證券提到，全年需求端仍有韌性，2022Q1或是行業低點，Q2起隨著煤價影響同比減弱+漲價開啟，業績或迎來逐季改善。中長期看水泥已步入需求下行期，未來行業關注點將聚焦于“雙控”“雙碳”目標下行業供給端改變帶來的機會：a)政策要求2025年標桿產能比重超過30%，未來行業2500T/D及以下規模產能有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。

b)水泥行業未來有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼并收購進一步擴張，話語權增強，價格中樞有望逐步抬升。需求端預期2022年Q1基建端有望開門紅，地產端底部回暖，中長期來看，水泥行業整體或呈“量減價增”趨勢發展，納入碳交易后，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業績增長。從股息率及估值角度，水泥公司具有較高的投資性價比。

二、煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當前國內煤炭產能進入收縮期，“碳中和”下煤炭產能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產，即便部分核增產能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態；而進口端，與中國相關國際主要煤炭生產主體產量整體大幅下滑，進口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預計2022-2025年國內供給缺口逐年擴大。

另外，信達證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力。現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認為，經濟平穩增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術的發展，在傳統化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內煤炭具有天然價格優勢，有望在煤電、非電領域取得更多應用，在國內經濟平穩增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優勢逐步兌現的紅利，政策調控會造成投資過程的反復，但是長期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續公布2021年年報，高分紅高股息趨勢明顯，煤炭行業有望中長期價格在高位且不進行大額資本開支，持續高額回報投資者將是行業的一大特征。整體而言，存量產能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6 倍估值，價格和盈利預期穩定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）