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截至4月12日晚間，共有31家上市券商發布了2021年度業績。

其中，共有25家上市券商營收及凈利潤全部實現正增長。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券、招商證券、中金公司、中國銀河和中信建投去年凈利潤超百億元，合計凈利潤超1200億元。

此外，國信證券預計凈利潤上限也超過100億元，有望加入“百億大軍”。

與此同時，券商業績排位之爭也非常焦灼。中信建投在2020年凈利大幅跑贏中金公司后，2021年又被中金反超。2021年全年，中信建投實現歸母凈利潤102.39億元，低于中金的107.78億元，目前排在第9位。

分業務來看，投行、財富管理、資管等業務增長成為去年券商業績大幅增長的主要驅動力。另有不少券商表示，2021年資產減值損失相比2020年大幅減少，也增厚了凈利潤。

中信證券營收霸榜，8家券商超過300億元

截至4月11日晚間，共有31家上市券商披露了2021年度的業績情況，其中，25家上市券商營收與凈利潤全部實現同比增長。

在營收方面，中信證券遙遙領先，2021年實現營業總收入765.24億元，同比增長40.71%；海通證券、國泰君安分別以432.05億元、428.17億元位列第二、三位。

華泰證券(379.05億元)、中國銀河(359.84億元)、申萬宏源(343.07億元)、廣發證券(342.50億元)、中金公司(301.31億元)營收闖過300億大關。中信建投(298.72億元)、招商證券(294.29億元)分別排在第九、十位。

在營收增速方面，東方財富(66.18%)、國聯證券(58.11%)、浙商證券(54.36%)、中國銀河(51.52%)增幅超50%，排在榜單前列。

此外，還有中原證券(42.46%)、中信證券(40.71%)、國元證券(34.91%)、中信建投(27.93%)、中金公司(27.35%)、中泰證券(27.02%)、國泰君安(21.64%)、招商證券(21.22%)、紅塔證券(20.57%)、華泰證券(20.55%)去年營收增幅均超20%。

值得注意的是，在投資大環境如此火熱的背景下，依然有華林證券、華鑫股份與錦龍股份營收同比下降，其中錦龍股份降幅達四成領跌，華林證券和華鑫股份別分下降6.34%和15.23%。

9券商邁入凈利百億俱樂部，有公司增速超四倍

截至目前，在已發布業績的券商中，共有9家邁入凈利潤“百億俱樂部”。

其中，中信證券凈利潤240.05億元，位列首位，國泰君安(153.03億元)、海通證券(137.48億元)分別排在第二、三位。

華泰證券(136.01億元)、廣發證券(120.55億元)、招商證券(116.58億元)、中金公司(108.10億元)、中國銀河(105.17億元)、中信建投(102.35億元)排在榜單第四—第九位，值得注意的是，中信建投是百億凈利隊伍中的“新面孔”。

此外，國信證券預計的凈利潤上限也超過100億元，有望加入“百億大軍”，這也就意味著凈利百億券商將瓜分近七成凈利潤。

在凈利潤增速方面，中原證券以439.59%的成績領跑，東方證券(97.41%)、東方財富(79.00%)、方正證券(56.28%)、中信證券(54.71%)、國聯證券(51.16%)增速均超五成。

值得注意的是，2019年、2020年，中信建投凈利潤增長均在七成以上，2021年增速則大幅放緩，僅為7.32%。

與此同時，還有第一創業(-8.29%)、華西證券(-14.34%)、華鑫股份(-30.15%)、華林證券(-40.46%)、越秀金控(-46.25%)、錦龍股份(-298.93%)凈利潤增速出現不同程度的下滑。

投行“強者恒強”局面延續，財富管理成龍頭券商發力點

梳理近年業績發現，投資銀行業務和財富管理業務是第一梯隊券商的優勢所在。

2021年，注冊制改革穩步推進，北交所正式開板、深交所主板與中小板合并落地，投行業務“強者恒強”的局面延續。

IPO大單方面，中信、中金成績突出。按上市日期，去年全年A股新股募資總額前三名分別是中國電信、三峽能源、百濟神州。其中，中國電信募資總額479.04億元，由中金公司、中信建投聯合保薦；三峽能源由中信證券保薦；百濟神州由中金公司、高盛高華聯合保薦。

滬農商行、和輝光電、時代電氣、大全能源等募資總額也進入年內前十。整體來看，前十大IPO，中信證券獨立保薦4家，中金公司獨立保薦2家、華泰證券保薦2家，中信建投拿下1單聯合保薦。

投行業務營收上，2021年，中信證券投行業務手續費凈收入81.56億元，同比增長18.52%；中金公司為70.36億元，同比增加18.14%；華泰證券43.44億元，同比增長19.22%。

中信建投為“三中一華”四家中唯一負增長的券商，去年投行手續費凈收入56.31億元，同比下滑3.85%。

財富管理也是龍頭券商著力發展的領域。華泰證券、中信證券等財富管理業務均取得進展，對總營收的貢獻持續加大。

2021年，華泰證券財富管理業務營收162.87億元，同比增加30.52%，占營收比重逾四成，毛利率增加4.66個百分點。中金財富管理業務營收75.38億元，同比增加34.17%，營業利潤率增加4.18個百分點。

去年，頭部券商的客戶群體、高凈值客戶數量持續增長。

截至年末，中金公司財富管理客戶數量達453.51萬戶，較上年增長22.9%，客戶賬戶資產總值達人民幣3萬億元，較上年增長16.2%。其中，高凈值個人客戶數量為3.49萬戶，較上年增長36.2%，高凈值個人客戶賬戶資產總值達人民幣8204.35億元，較上年增長22%。

中信證券自2018年底推動的財富管理轉型，也取得了進展。中信證券稱，2021年，公司財富管理收入在財富管理板塊收入中的占比已提升至三成，而代理買賣證券業務收入等傳統通道類收入仍保持市場占比增長。財富管理的收入來源更加多元化，進一步增強了財富管理在公司經營中的穩定器作用。

年報數據顯示，中信證券客戶規模較2018年末財富管理全面轉型前實現了跨越式提升。截至去年年底，客戶數量累計超過1200萬戶，托管客戶資產規模合計人民幣11萬億元、較2020年末增長29%。公募及私募基金保有規模超過人民幣3800億元，較2020年末增長26%。

機構：財富管理主線遇波折，不改成長確定性

近日，A股寬幅震蕩，但機構對于券商板塊仍堅定看好。

中郵證券認為，券商板塊低估值顯現配置價值。近期兩市日均成交額達萬億規模已成常態，短期經紀業務、財富管理業務壓力得以緩解，同時近年來券商行業的改革創新如基金投顧、資管新規、推行全面注冊制等舉措將極大地穩定券商行業的業績波動，短期行情波動不改證券行業中長期業績向好勢頭。

該券商認為，長期來看，證券行業的業績增長支撐邏輯在于：一、經紀業務向財富管理模式轉型所帶來的業績增量。二、創新型業務孕育的新市場所貢獻的業績增量，例如融券規模擴大、場內外衍生品業務需求旺盛、券結基金模式的探索和“投行+投資”雙輪驅動的業務模式的普及等均會抬升證券公司的業績水平。

信達證券則認為，券商具備較高反彈確定性。券商業績穩增長、資產質量提升，穩增長目標或帶來寬松流動性，共同形成板塊上漲驅動力。從已披露業績快報的上市券商業績來看，7成以上券商歸母凈利潤增速超過20%，半數超30%。

2021年券商業績在2020高基數下穩健增長，為板塊上漲奠定堅實基礎。當前券商板塊估值與業績、資產質量仍不匹配，距離PB2.61x估值中樞尚有較大空間，建議積極布局。

信達證券還表示，新基金發行遇冷不改財富管理持續發展趨勢，全面注冊制下，把握投行主線投資機會。財富管理特色券商出現較大幅度調整后，性價比逐漸顯現。

華西證券非銀團隊則認為，財富管理主線遇波折，不改成長確定性。券商板塊整體市凈率1.42倍，低于2020年和2021年平均水平，與此同時，證券公司的ROE水平穩步提升。板塊估值和業績成長的錯配帶來左側配置機會。

華西證券還表示，券商板塊具備較強的beta屬性，因此A股流動性、成交活躍度、市場情緒都會在板塊行情上放大呈現。預計未來2-3個季度或處于寬流動性到寬信用階段。對于關注券商板塊右側布局信號的投資者，可以關注三方面：一是滬深兩市成交額放大至1.4萬億元以上，二是券商板塊(801193.SI)的日成交額放大至1000億元，三是上市券商融券規?？焖偈湛s。

（文章來源：界面新聞）