北溪管道月底“斷氣”三天的消息刺激歐洲能源價格暴漲,歐洲天然氣期貨價格不斷刷新階段高點,自今年3月以來首次突破3000美元/千立方米,漲幅達到20%,基準天然氣期貨升至往年同期15倍,德國電價史上首次突破每兆瓦時700歐元,美國天然氣期貨價格創下2008年來新高。
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受此推動,盤面上天然氣板塊表現強勢,德龍匯能午后直線拉升封板,拿下三連板,國新能源、長春燃氣、新潮能源等漲停。
天然氣作為化石能源中的一種,它的主要成分是甲烷(CH4),燃燒后幾乎不會產生硫氧化物及粒狀物等空氣污染物。隨著能源結構低碳化的發展,含碳量更低的天然氣將取代石油成為主要能源。
東亞前海證券分析師李子卓8月1日發布的研報中指出,2011-2021年全球天然氣消費量的年均復合增長率為2.24%,呈現出穩步增長態勢。從各地區消費量來看,2021年北美洲天然氣消費量最大,占全球總消費量的比例為25.6%。
中國銀河證券分析師任文坡8月17日發布的研報指出,據IEA數據顯示,2001-2021年,歐盟和英國對俄羅斯天然氣依賴度整體趨于增加。2021年俄羅斯天然氣供應占歐盟和英國總供應量的32%,較2001年提高了6個百分點。俄烏沖突爆發后,歐盟對俄羅斯能源實施制裁,導致天然氣供應嚴重短缺、價格暴漲。
興業證券分析師蔡屹4月14日發布的研報指出,在地緣政治因素影響下,俄羅斯將增加對中國天然氣出口,以減少對歐洲天然氣客戶的依賴。俄羅斯通過西伯利亞管道向中國供應天然氣,該管道于2019年12月開始輸送供應,最終達到每年380億方,累計合同期30年。根據EIA的數據,2021年俄羅斯共向中國出口159億方天然氣,同比增長47%,其中約100億方通過西伯利亞管道輸送。
根據《中國“十四五”天然氣消費趨勢分析》的預測,由于能源轉型的任務依然繁重,天然氣將承擔重要橋梁作用,預計2025年消費量可以達到4200億方以上,2035年可以達到6000億方以上。華泰證券分析師王瑋嘉7月19日發布的研報中指出,22-25年國內天然氣需求有望保持8%左右CAGR。
李子卓指出,外盤天然氣漲價或帶動我國燃氣價格上行。自俄烏沖突以來,我國LNG價格高漲。截至2022年7月29日,我國LNG市場價達6006元/噸,較2022年2月初上升55.33%,未來我國天然氣價格或將持續提升。一方面,里海天然氣資源是我國重要的天然氣來源,俄烏戰爭之下,歐洲加速推進里海項目管道輸送能力的擴容以及土耳其-希臘-意大利管道項目的建設,或將拉動里海天然氣需求提升,進而導致輸往中國的天然氣價提升。另一方面,歐洲加緊尋求天然氣供應導致LNG貿易量加大,LNG船供不應求將進一步加劇LNG市場供應緊張情況。
此外,李子卓亦指出,國內天然氣消費保持穩定增速,進口套利走闊。2021年我國天然氣需求保持快速增長,表觀消費量3670.6億方,同比增長12.7%。但2022年以來需求增速放緩,1-6月份,生產天然氣1096億立方米,同比增長4.9%;進口天然氣5357萬噸,同比下降10.45%;表觀需求同比僅是微增。以7月份41.58美元/百萬英熱的LNG進口均價,折合16292元/噸,遠高于目前國內市場的現貨價格,連續3月價差擴大。
產業鏈方面,國泰君安分析師于鴻光7月20日發布的研報指出,天然氣產業鏈分工明確,上游為氣源公司,如中國石油、中國石化、藍焰控股、沃施股份等;中游為跨省管輸公司如天壕環境,以及省網公司如陜天然氣和皖天然氣;下游為城燃公司,如深圳燃氣等。
根據國泰君安研報整理
于鴻光認為,基礎設施完善、城鎮化水平提升和環保因素的三重紅利下,天然氣行業快速發展,龍頭城燃公司率先異地布局,項目數量及市占率持續提升,推薦深圳燃氣。李子卓判斷,海外天然氣價格持續高企,國內燃氣企業未來或將受益,相關標的為天壕環境、廣匯能源、新天然氣。天風證券分析師郭麗麗8月16日發布的研報中指出,天然氣價格持續高位運行或將帶動售價端平均價格走高,但成本端相對固定,上游氣源標的有望持續享受提價帶來的盈利彈性。
蔡屹判斷,天然氣量價齊升背景下,擁有LNG接收站及氣源端優勢的公司將獲益,如全產業鏈均衡配置的新奧股份,偏向上游彈性標的廣匯能源,及海陸并舉雙氣源的九豐能源,同時看好藍焰控股和新天然氣。
但是,于鴻光指出,天然氣行業政策趨嚴,行業增速放緩。從產業鏈利潤分配來看,上游漲價或壓縮中下游利潤。
(文章來源:財聯社)
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