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今年以來，景林資產、高毅資產、高瓴等知名私募參與的部分定增項目浮虧明顯。據統計，在8月定增市場中，競價項目的解禁收益率環比下降，勝率降至不足兩成。在業內人士看來，目前定增市場行業分化加劇，后續須重點關注估值相對合理、折價率足夠高的優質公司。

(資料圖片僅供參考)

上市公司的定增項目為機構提供了折價買入的機會，但今年以來，諸多知名私募沒能撿到便宜。

比如，1月28日，邁克生物披露定增結果。此次定增吸引了包括高毅資產、興證全球基金、財通基金、諾德基金在內的17家機構參與，發行價格為28.11元/股。不過，因為新冠分子產品銷售價格下降等因素，邁克生物股價震蕩下跌，8月18日解禁日報收于19.03元/股，較定增發行價跌32%。

2021年11月，中偉股份披露的相關公告顯示，景林資產以138.8元/股的價格獲配近3億元。到了2022年6月2日解禁日，中偉股份報收于109元/股，景林資產浮虧近20%。

不僅知名私募參與定增浮虧明顯，8月解禁的大多數定增項目也未取得正收益。

據申萬宏源證券統計，8月共有22個定增項目首次解禁。在當月解禁的17個競價項目中，解禁絕對收益率為正的項目占比17.65%，環比大幅下降35.69%。解禁日收益均值為-9%，環比下降9.5個百分點。

從定增項目的發行情況來看，8月定增募資環比減少。據統計，8月上市定增項目共計39個，環比增加4個，合計募資1091.30億元，環比下降12.03%。其中，8月上市競價項目27個，環比增加1個，合計募資423.25 億元，環比減少57.46%。

涌津投資分析稱，定增收益率為折價率、市場收益率和個股超額收益率三部分之和。8月市場走勢較弱，與此同時，8月解禁的項目大多為今年1月發行的項目，今年1月發行的項目平均折價率處于低位，因此8月解禁的定增項目收益率和勝率較差。另外，在項目發行端，由于市場調整，部分項目價差縮小甚至出現倒掛，發行人選擇延后發行。

面對定增市場收益率下降，機構將如何篩選投資機會？在多位業內人士看來，足夠安全的估值與折價率是參與定增的重要指標。

涌津投資坦言，目前定增市場行業間分化極為明顯，新能源、半導體等成長賽道的項目受到投資者追捧，發行價格和認購倍數普遍較高，折價率較低。盡管新能源行業定增市場仍存在機會，但在當前整體估值較高的情況下，投資者須謹慎對待。而消費、醫藥板塊的估值目前處于合理區間，在調整期間仍具備競爭力且折價率高的公司或值得關注。

滬上某私募創始人也認為，目前仍有超400個項目等待發行，涵蓋各個行業、各市值區間的公司，投資人擁有充足的選擇空間，因此，當前仍是布局定增的好時點。不過，定增投資需鎖定半年，參與時要充分考慮安全邊際。

（文章來源：上海證券報）