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1月9日早間，步步高臨時停牌稱，擬籌劃控制權變更事項。

憑借豐富的品種、平價的購物、綜合的生活體驗，步步高曾是國內資本市場民營超市第一股，亦是區域零售業的巨頭。如今，面對持續的內外部壓力，經歷激進擴張后的步步高早已舉步維艱。

“近年來傳統商超業屢次陷入經營寒冬，從疫情帶來的外部環境變化、到社區團購等產業競爭加劇，此刻及時止損，未嘗不是最佳決策。”和泰資產一位消費業務合伙人對記者說。

(資料圖片僅供參考)

持續閉店已露“端倪”

步步高將被出售或早有征兆。

2022年12月14日晚，步步高在股票交易異動中突然披露，公司戰略將做重大調整：超市業態自2022年四季度開始，通過關停并轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉、宜春三地(臨近湖南的城市)；湖南、廣西兩省也將同步關停并轉低效虧損門店。百貨業態方面，四省購物中心和百貨店繼續運營。經公司財務部門初步測算，預計將產生閉店損失金額約3億元-5億元。

這不是步步高第一次披露關店。2022年半年報中，步步高坦言，因經營未達預期或物業無法續租，共關閉23家門店，其中湖南16家、廣西4家、四川1家。

2022年前三季度，步步高實現營收79.58億元，同比下降24.00%；歸屬上市公司股東的凈利潤1792.97萬元，同比下降90.10%。

除了經營困境，步步高的負債壓力亦不容樂觀。

三季報顯示，公司的總負債從去年同期的212.4億元上升至226.2億元。其中，短期借款為65.3億元；應付票據為8.14億元；一年內到期的非流動負債為7.41億元，合計短債規模為80.85億元。

同期，步步高的現金及現金等價物規模為1.78億元，這表示公司的現金流完全無法覆蓋公司的短債規模，資金缺口高達近79億元，償債風險劇增下，流動性或承壓。

三季度末，步步高資產負債率高達74.65%。

負債壓力高懸下，公司的半年報中還顯示其受限資產已達到135.10億元，其中投資性房地產的抵押達到103.97億元，占投資性房地產總額的比重為69%。這顯示其后續的再借款融資情況可能面臨不小的困難。

“以目前線下零售市場的不確定性，面對困境，關店止損，收縮市場，幾乎是所有傳統商超企業的必然之路。”一家上海超市上市公司負責人對記者說。

傳統商超負重前行

步步高由王填于1995年創辦。

1989年，王填畢業后進入湘潭市南北特食品公司。6年后，王填辭職下海創辦了湘潭市步步高食品有限責任公司，這便是步步高的前身。

2008年，步步高在深交所上市，被稱為“中國民營超市第一股”。上市后，在線下與沃爾瑪、家樂福及王府井等零售巨頭正面對抗，在線上與淘寶和京東等電商巨頭曲線競爭，步步高的營收增速有了明顯的放緩，2014年出現上市以來的首次凈利潤下滑。

為了對抗電商的沖擊，2013年底步步高電子商城正式上線。是時，王填甚至提出3年-5年時間，步步高電商要成為中西部領先的O2O電子商務平臺。

但這一目標并未完成。

再看財務數據，2008年步步高營收規模為52.01億元，2012年突破百億，2019年已近200億元。不過，公司的業績并沒有隨著規模的增長而增加，歸母凈利潤頂峰停留在了2013年的4.16億元。

2020年后，步步高營收規模持續下滑，到2021年已跌至132.56億元，當年歸母凈利潤首次虧損，為-1.84億元。

步步高的發展軌跡是近年中國傳統商超業負重前行的縮影。

國家統計局數據顯示，從2017年開始，中國超市門店數量就呈現逐年下降趨勢，十年間從38554家的高位下降至24082家。其中大型連鎖超市門店數量下降速度遠高于整個行業，從2012年的11947家下降至2020年的不足6200家，降幅高達48%。

翻閱A股15家超市上市企業2021年財報，可知大部分企業仍然虧損，行業龍頭永輝超市更是虧損近40億，剩下的企業也在虧損邊緣徘徊。

老牌商超誰是“新主”？

公告簡略并未透露更多信息，市場關心，誰會是步步高“新主”？

“地區有實力的國資或許最有可能。”前述和泰資產人士對記者分析。

查閱資料，2022年6月14日下午，興湘集團、麓谷發展集團分別與步步高簽署意向協議，將向步步高提供流動性資金支持20億元。

據當日會議披露，興湘集團是湖南省屬國有資本運營平臺，本次入股系貫徹省委省政府決策部署，通過資本賦能產業，穩定上下游產業鏈供應鏈，助力各類市場主體共克時艱，充分發揮國有企業主力軍、頂梁柱作用。同時，麓谷發展集團亦系長沙高新區直屬平臺公司。

地方國資對步步高的紓困是深入而全面的。

6月14日晚，步步高便公告，與興湘集團的合作方式包括但不限于向興湘集團融資或其他相關合作，以進一步滿足公司未來業務發展需要，優化公司資金結構。

6月16日，步步高又公告，步步高集團股權結構發生變化，王填、張海霞夫婦合計持股由88%降至72.27%，長沙高晟新近入股，持股17.88%，投資數額不明。長沙高晟成立于2022年4月，背后股東主要為長沙國資。

幾日后，步步高董事會通過決議，因經營需要，向興湘集團首期借款不超過8.27億元，期限不超過3年，公司以在湘潭的新天地購物中心等作為抵押，同時，控股股東步步高集團和股東張海霞，以部分持股為公司借款提供擔保。

（文章來源：上海證券報）