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天天訊息:同為頂流私募 她倉(cāng)位減半!他滿(mǎn)倉(cāng)加杠桿!怎么回事?
來(lái)源:上海證券報(bào) 2023-02-07 18:03:29

在剛剛過(guò)去的1月份,私募的倉(cāng)位增減動(dòng)作可謂大相徑庭,你來(lái)我往間“較量”不斷。

根據(jù)近期發(fā)布的產(chǎn)品月報(bào),半夏投資創(chuàng)始人李蓓在1月將權(quán)益凈倉(cāng)位從八成降至四成,沁源投資創(chuàng)始人吳鼎文也發(fā)文稱(chēng)現(xiàn)在不是認(rèn)購(gòu)基金的好時(shí)機(jī)。但另一方面,截至1月末,一家知名老牌宏觀策略私募的權(quán)益?zhèn)}位超過(guò)100%,滬上一家百億級(jí)明星私募倉(cāng)位也從四成提升至六成。

具體來(lái)看,謹(jǐn)慎者認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)復(fù)蘇預(yù)期或存在一定偏差,而且未來(lái)美元弱勢(shì)趨勢(shì)可能面臨階段性逆轉(zhuǎn),從而對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成壓力。樂(lè)觀者則表示,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有進(jìn)一步改善空間,股票類(lèi)資產(chǎn)仍將是未來(lái)的配置重點(diǎn)。


(資料圖)

值得注意的是,雖然機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位存在分歧,但關(guān)注成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)漸成共識(shí)。頭部私募認(rèn)為,大盤(pán)藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)階段性反彈后,成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)領(lǐng)先的概率提升。

李蓓顯著減倉(cāng)

去年成功抄底的半夏投資創(chuàng)始人李蓓最新操作曝光。

半夏投資旗下代表產(chǎn)品月報(bào)顯示,截至今年1月末,產(chǎn)品的權(quán)益、債券和商品凈倉(cāng)位分別為43.2%、9%和-15%,對(duì)比去年12月末來(lái)看,產(chǎn)品的權(quán)益凈倉(cāng)位從87.8%下降至43.2%,債券類(lèi)凈倉(cāng)位則從5.9%上升到9%。

對(duì)于降低權(quán)益?zhèn)}位,李蓓在月報(bào)中講述了兩點(diǎn)理由:一是通過(guò)觀察節(jié)后的高頻數(shù)據(jù)和若干前瞻的草根調(diào)研,節(jié)后需求總體偏弱,對(duì)于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期可能會(huì)被證否;二是美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)依然非常緊張,通脹隨時(shí)可能超預(yù)期,對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派預(yù)期或遭遇挑戰(zhàn),美元弱勢(shì)有可能面臨的階段性逆轉(zhuǎn)也會(huì)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成壓力。

除了李蓓,沁源投資創(chuàng)始人吳鼎文坦言:“公司產(chǎn)品凈值已經(jīng)連續(xù)5周創(chuàng)新高了,但我有些焦慮,因?yàn)楫a(chǎn)品業(yè)績(jī)更多來(lái)自持股的估值抬升,而不是上市公司業(yè)績(jī)的釋放。客觀說(shuō),我并不認(rèn)為當(dāng)下是認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī),因此選擇階段性封閉。未來(lái)希望在美股、港股和A股的財(cái)報(bào)期能有所收獲。”

頭部私募倉(cāng)位現(xiàn)分歧

值得注意的是,1月多家百億級(jí)私募的倉(cāng)位變化與半夏投資相反。

一家知名老牌宏觀策略私募的產(chǎn)品月報(bào)顯示,截至1月末,該產(chǎn)品多頭權(quán)益?zhèn)}位高達(dá)116.29%,而在去年末,產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位僅為43.74%。

該私募認(rèn)為,1月國(guó)內(nèi)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn),信貸需求改善,消費(fèi)復(fù)蘇良好,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上行。與此同時(shí),海外通脹如期回落,就業(yè)與經(jīng)濟(jì)仍有一定韌性,緩解了市場(chǎng)的下行擔(dān)憂(yōu)。展望未來(lái),國(guó)內(nèi)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不全面,仍有進(jìn)一步改善空間,支持經(jīng)濟(jì)的政策也將有所延續(xù),因此后續(xù)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)仍有同步上升的空間。另外,從海外情況來(lái)看,市場(chǎng)對(duì)于海外的衰退深度爭(zhēng)議頗大,但至少當(dāng)前距離深度衰退仍有距離,出口走弱對(duì)國(guó)內(nèi)復(fù)蘇也未造成嚴(yán)重的拖累,國(guó)內(nèi)股票類(lèi)資產(chǎn)仍將是未來(lái)的配置重點(diǎn)。

滬上一家百億級(jí)明星私募月報(bào)也透露,今年1月底產(chǎn)品倉(cāng)位在六成左右,相比于去年12月底提升了20個(gè)百分點(diǎn)。1月外資凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁,后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,外資流入趨勢(shì)有望持續(xù),市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將持續(xù)涌現(xiàn)。

挖掘成長(zhǎng)機(jī)會(huì)成共識(shí)

記者近日采訪獲悉,雖然在市場(chǎng)整體走勢(shì)上,頭部私募機(jī)構(gòu)分歧加劇,但是談及具體的投資方向,機(jī)構(gòu)間仍然達(dá)成了一定共識(shí)。

李蓓認(rèn)為,后續(xù)股票市場(chǎng)總體走勢(shì)為震蕩重心上移而非單邊牛市,風(fēng)格有可能從大盤(pán)價(jià)值切換到小盤(pán)成長(zhǎng)。

上述宏觀策略私募透露,1月組合基本延續(xù)對(duì)具有較高內(nèi)生增長(zhǎng)性的個(gè)股的配置,整體偏向成長(zhǎng)風(fēng)格。后續(xù)公司將著重關(guān)注市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)與政策的引導(dǎo)方向,發(fā)掘一些內(nèi)在增長(zhǎng)能力強(qiáng)的行業(yè)及個(gè)股。

泰旸資產(chǎn)也表示,后續(xù)將偏好于成長(zhǎng)類(lèi)的資產(chǎn)。具體來(lái)看,對(duì)于消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè),除了關(guān)注生活常態(tài)化和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求回歸以外,還將更多關(guān)注上市公司能否通過(guò)組織架構(gòu)的變革、新的產(chǎn)品投放從而在復(fù)蘇過(guò)程中實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);而對(duì)于以新能源為代表的制造業(yè),則需更多關(guān)注新技術(shù)的迭代以及競(jìng)爭(zhēng)格局的變化,積極尋找能夠享受到技術(shù)紅利或者實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的公司;對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)行業(yè),可以關(guān)注各家企業(yè)降本增效的執(zhí)行效率,以及新商業(yè)模式誕生的可能性。

(文章來(lái)源:上海證券報(bào))

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