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主持人沈明：今年以來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)出色，上證指數(shù)累計(jì)上漲27.42%，深證成指上漲38.87%。國(guó)家宏觀金融支持、減稅降費(fèi)等政策的有序推出，以及境外資金的爭(zhēng)相進(jìn)入，使得A股成長(zhǎng)底更加夯實(shí)。專家和學(xué)者如何看待A股的成長(zhǎng)性?

■本報(bào)記者 包興安

央行副行長(zhǎng)陳雨露13日表示，中國(guó)股市正顯示出觸底和復(fù)蘇跡象。隨著國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行多元化證券投資，以及中國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放債市和股市，去年外國(guó)證券投資流入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1200億美元。鑒于以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)越來(lái)越多地被納入國(guó)際指數(shù)，外國(guó)證券投資流入的潛力正在上升。分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、大規(guī)模減稅、擴(kuò)大開(kāi)放等多項(xiàng)利好因素不斷鞏固了A股彈升的基礎(chǔ)。

一位不愿具名的分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，股市觸底復(fù)蘇的原因有三個(gè)方面：首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)沒(méi)有變，“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)+宏觀調(diào)控”優(yōu)勢(shì)凸顯;其次，減稅、扶助民企小微、設(shè)科創(chuàng)板等一系列政策的出臺(tái)，使得中小企業(yè)減負(fù)，科技創(chuàng)新得到支持，進(jìn)一步提升了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和活力;第三，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，雙邊貿(mào)易的增加進(jìn)一步刺激了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，目前A股和債市對(duì)外擴(kuò)大開(kāi)放，也是股市復(fù)蘇的一個(gè)重要因素。MSCI指數(shù)、富時(shí)羅素指數(shù)、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化債券指數(shù)等已宣布或啟動(dòng)將A股和債市納入其體系。

如是金融研究院研究員宋赟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這長(zhǎng)期有利于市場(chǎng)風(fēng)格價(jià)值化。從韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外資會(huì)超配重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的龍頭。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)日前發(fā)布的報(bào)告稱，中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸成為全球資本配置的首選之地是大勢(shì)所趨，源于穩(wěn)中有進(jìn)的經(jīng)濟(jì)、加速開(kāi)放的資本市場(chǎng)以及被低估的企業(yè)價(jià)值。預(yù)計(jì)，今明兩年中國(guó)股票市場(chǎng)凈流入將分別達(dá)到1050億美元和1110億美元。

另外，金融數(shù)據(jù)向好將會(huì)提振資本市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行12日發(fā)布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為208.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.34萬(wàn)億元。

宋赟表示，社融企穩(wěn)對(duì)股市的傳導(dǎo)路徑有兩個(gè)：一是社融企穩(wěn)表明經(jīng)濟(jì)離復(fù)蘇不遠(yuǎn)了，股市盈利端改善，比如2005年、2009年，社融觸底反彈對(duì)應(yīng)著股市進(jìn)入盈利驅(qū)動(dòng)的牛市;二是社融企穩(wěn)意味著貨幣政策寬松周期到頭，股市估值面臨調(diào)整，比如2015年，社融增速與股市的方向就正好相反，但估值經(jīng)歷調(diào)整之后，2016年又回到第一條傳導(dǎo)路徑。

開(kāi)源證券研究所所長(zhǎng)田渭東認(rèn)為，去年企業(yè)流動(dòng)性壓力較大，而企業(yè)存款增長(zhǎng)改善。加上貸款投放加快和4月份開(kāi)始減增值稅，企業(yè)的流動(dòng)性會(huì)有一定改善，因此也體現(xiàn)為上市公司流動(dòng)性改善。4月份以來(lái)央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，大額MLF將到期，疊加繳稅大月，市場(chǎng)流動(dòng)性短期面臨一定壓力。金融數(shù)據(jù)超預(yù)期或降低4月份降準(zhǔn)的必要性。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、寬信用效果快于預(yù)期的背景下，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)還有上升空間。