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截至3月26日，財(cái)通基金旗下40只產(chǎn)品中有18只今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率告負(fù)，占比為45%;同時(shí)，該公司還有7只基金成立以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)蕴潛p

在A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)期間，公募基金公司的管理能力也備受考驗(yàn)，部分產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)遭遇挫折。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，財(cái)通基金管理有限公司(下稱財(cái)通基金)旗下18只產(chǎn)品(各類份額分開(kāi)計(jì)算)今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率告負(fù)。其中財(cái)通量化價(jià)值優(yōu)選、財(cái)通福盛多策略、財(cái)通多策略福佑、財(cái)通多策略福享、財(cái)通新興藍(lán)籌A、財(cái)通新興藍(lán)籌C、財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)A、財(cái)通中證香港紅利A、財(cái)通中證香港紅利C九只基金年內(nèi)收益均跌破6%。

事實(shí)上，不僅產(chǎn)品年內(nèi)凈值表現(xiàn)不佳，將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，該公司成立以來(lái)仍虧損的基金有7只，分別是財(cái)通多策略升級(jí)、財(cái)通多策略福瑞、財(cái)通福盛多策略、財(cái)通多策略福佑、財(cái)通中證香港紅利A/C。

觀察財(cái)通基金業(yè)績(jī)不佳的原因，除了受到A股市場(chǎng)波動(dòng)影響，該公司旗下基金經(jīng)理主動(dòng)投資能力亦是影響因素。

《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，目前財(cái)通基金旗下有八位基金經(jīng)理，投資年限在五年以上者有三位，分別是林洪鈞、談潔穎、金梓才，而朱海東從業(yè)時(shí)間最短，僅為253天。同時(shí)，該公司基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象也值得關(guān)注。

就上述問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》向財(cái)通基金發(fā)送溝通函，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

選股擇時(shí)出偏差

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)沖高后回落，盡管基金行業(yè)爆款基金、“日光基”頻現(xiàn)，但仍不能掩蓋部分基金凈值下跌的尷尬。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，財(cái)通基金旗下共有40只產(chǎn)品(各類份額分開(kāi)計(jì)算)，而其中18只今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率告負(fù)，占比達(dá)45%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，目前財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、財(cái)通多策略福瑞、財(cái)通福盛多策略、財(cái)通多策略福享、財(cái)通新興藍(lán)籌A、財(cái)通新興藍(lán)籌C六只基金，由基金經(jīng)理夏欽單獨(dú)管理。其中財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、財(cái)通新興藍(lán)籌A、財(cái)通新興藍(lán)籌C三只基金管理時(shí)長(zhǎng)分別超過(guò)三年和一年。

公開(kāi)資料顯示，夏欽歷任上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所高級(jí)研究員、UBS(瑞銀)董事、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司策略研究經(jīng)理，2015年9月加入財(cái)通基金，現(xiàn)任該公司基金投資部基金經(jīng)理。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、財(cái)通多策略福瑞、財(cái)通福盛多策略、財(cái)通多策略福享、財(cái)通新興藍(lán)籌A、財(cái)通新興藍(lán)籌C今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率全部折戟，分別為-2.24%、-4.55%、-6.53%、-10.57%、-13.71%、-13.88%，同類排名分別為598/994、731/994、843/994、1851/1899、986/994、988/994。

其中交叉持股的問(wèn)題浮出水面。以財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題和財(cái)通新興藍(lán)籌A/C為例，根據(jù)基金季報(bào)，截至去年四季度，上述基金前十大重倉(cāng)股中有六只相同，包括貴州茅臺(tái)(600519.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)、招商銀行(600036.SH)、伊利股份(600887.SH)、上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)，上述六只股票中僅有恒瑞醫(yī)藥今年以來(lái)小幅上漲。

盡管上述兩只基金的重倉(cāng)股超半數(shù)均相同，不過(guò)在行業(yè)配置上卻存在差異。財(cái)通新興藍(lán)籌A/C占比最高的前三個(gè)行業(yè)分別是金融業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，而財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題配置的行業(yè)則是制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)。

根據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)數(shù)據(jù)，截至3月26日收盤(pán)，銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸、化工行業(yè)今年以來(lái)跌幅在7%—14%左右，而醫(yī)藥、電子元件則有不同程度的漲幅。

同時(shí)，財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題和財(cái)通新興藍(lán)籌A/C的股票持倉(cāng)比例也有所差別，截至去年四季度末，前者股票持倉(cāng)比例為83.9%，而前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)比例合計(jì)為40.48%;后者股票持倉(cāng)比例為84.73%，前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)比例合計(jì)為53.46%。

不過(guò)其投資思路卻如出一轍，財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題和財(cái)通新興藍(lán)籌A/C去年四季報(bào)中均表示，“經(jīng)過(guò)了2019年估值的修復(fù)，2020年僅僅依靠估值修復(fù)的空間不大，因此，我們認(rèn)為未來(lái)能夠獲得超額收益的品種應(yīng)該分為兩類，一類是確定性景氣回升的行業(yè)，另一類則是行業(yè)景氣平穩(wěn)，盈利增長(zhǎng)較快，并且確定性較高的品種。我們未來(lái)的投資也將圍繞這兩個(gè)思路去尋找投資機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。”

此外，財(cái)通基金頻頻“踩雷”上市公司也讓外界對(duì)其投資能力產(chǎn)生質(zhì)疑。僅從去年來(lái)看，該公司先后“踩雷”萬(wàn)達(dá)電影(002739.SZ)、分眾傳媒(002027.SZ)、新城控股(601155.SH)。而該公司旗下基金并未放棄萬(wàn)達(dá)電影，根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)信息，截至去年四季度末，該公司旗下財(cái)通多策略福瑞、財(cái)通多策略福享、財(cái)通多策略升級(jí)、財(cái)通多策略精選、財(cái)通新視野A合計(jì)持有萬(wàn)達(dá)電影1268.76萬(wàn)股。然而，萬(wàn)達(dá)電影日前發(fā)布的2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，受計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響，公司凈利潤(rùn)虧損47.21億元。

財(cái)通新興藍(lán)籌A業(yè)績(jī)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

投研人員捉襟見(jiàn)肘

盡管財(cái)通基金多年來(lái)都側(cè)重于權(quán)益類基金的布局，但目前為止，該公司只有8位基金經(jīng)理，且僅有林洪鈞、談潔穎、金梓才三位從業(yè)年限超過(guò)五年，他們分別是該公司固定收益投資總監(jiān)、固定收益部總監(jiān);權(quán)益投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理;投資部副總監(jiān)。而其他基金經(jīng)理中，梁辰、羅曉靜從業(yè)年限尚不足3年，朱海東累計(jì)任職時(shí)間僅有253天。

值得注意的是，雖然朱海東從業(yè)年限尚不足1年，不過(guò)已單獨(dú)管理財(cái)通量化核心優(yōu)選、財(cái)通量化價(jià)值優(yōu)選，并與吳迪共同管理財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)A/C，然而上述產(chǎn)品今年以來(lái)收益率均為負(fù)。

除此之外，財(cái)通基金僅有的8位基金經(jīng)理管理著40只基金產(chǎn)品，平均每位基金經(jīng)理管理五只產(chǎn)品。由此可見(jiàn)，該公司基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象突出，投研人員無(wú)疑是捉襟見(jiàn)肘。

其實(shí)，“一拖多”也在無(wú)形中給基金經(jīng)理帶來(lái)較大業(yè)績(jī)壓力，最終可能在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)同質(zhì)化，甚至因交叉持股風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致基金凈值出現(xiàn)大幅下滑。

《投資時(shí)報(bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，財(cái)通基金成立已近九年，可是旗下40只產(chǎn)品中，成立于2014年之前的僅有財(cái)通價(jià)值動(dòng)量、財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)A、財(cái)通穩(wěn)健增長(zhǎng)A四只基金，而2018年之后成立的有財(cái)通量化價(jià)值優(yōu)選、財(cái)通新興藍(lán)籌A/C、財(cái)通安瑞短債A/C等21只基金。