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近日，四會(huì)富仕電子科技股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過(guò)1416.00萬(wàn)股，發(fā)行后總股份不超過(guò)5662.82萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

四會(huì)富仕電子科技股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司專注于印制電路板小批量板的制造。產(chǎn)品定位于中小批量、高品質(zhì)、高可靠、低成本、短交期發(fā)展方向。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、汽車電子、交通、通信設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。此次，四會(huì)富仕電子公開發(fā)行股票合計(jì)不超過(guò)1416萬(wàn)股。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)后約為3.6億元，分別用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、建設(shè)研發(fā)中心、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金中。

翻閱四會(huì)富仕招股說(shuō)明書，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司客戶訂單70%主要來(lái)自日系，應(yīng)收賬款余額較大，兩大創(chuàng)始股東退出或存歷史糾紛，監(jiān)管要求反饋。

一、公司70%以上訂單來(lái)自于日系，貿(mào)易摩擦或至風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自于日系客戶比例高達(dá)74.99%，77.66%，79.09%和71.01%，日系客戶占比過(guò)高。

未來(lái)若因日本政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和法制環(huán)境以及中日兩國(guó)的國(guó)際關(guān)系發(fā)生不利變化，導(dǎo)致日本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的訂單減少，公司可能無(wú)法持續(xù)獲得日系客戶訂單或訂單金額大幅減少。公司即使獲得替代客戶，新客戶批量采購(gòu)前仍需要花費(fèi)時(shí)間進(jìn)行審廠、認(rèn)證及樣品試驗(yàn)，短期內(nèi)將對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

二、應(yīng)收賬款余額較大

報(bào)告期各期末，應(yīng)收賬款余額分別為 4,191.04萬(wàn)元、5,630.36 萬(wàn)元、8,360.30 萬(wàn)元及 8,226.99 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 19.95%、18.85%、22.58%及 40.33%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 5.56、5.64、5.25 及 2.43。但如果下游客戶遭遇財(cái)務(wù)狀況惡化、經(jīng)營(yíng)危機(jī)或公司應(yīng)收賬款管理不普，公司應(yīng)收賬款不能按期收回或無(wú)法收回而發(fā)生壞賬，將會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也將產(chǎn)生不利影響。

值得關(guān)注的是，報(bào)告期，四會(huì)富仕電子的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額持續(xù)為負(fù)，金額分別為-6248.95萬(wàn)元、-5594.91萬(wàn)元、-2857.82萬(wàn)元、-4399.13萬(wàn)元，合計(jì)凈流出1.91億元。招股書顯示，四會(huì)富仕電子投資活動(dòng)主要集中在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、購(gòu)買設(shè)備中。

三、兩大創(chuàng)始股東退出，或存歷史糾紛，監(jiān)管要求反饋

據(jù)了解，四會(huì)富仕成立于2009年8月，由四會(huì)明誠(chéng)、香港美邦、富士電路出資設(shè)立。

需要指出的是，截至招股說(shuō)明書簽署日，四會(huì)明誠(chéng)直接持有四會(huì)富仕52.65%的股權(quán)，為其第一大股東，創(chuàng)始股東香港美邦、富士電路均已退出四會(huì)富仕。

而正是這兩家退出的創(chuàng)始股東給四會(huì)富仕的歷史帶來(lái)了“瑕疵”。

申報(bào)稿顯示，在四會(huì)富仕設(shè)立時(shí)，富士電路實(shí)繳注冊(cè)資本中，港幣部分出資未按照繳款日當(dāng)天的匯率中間價(jià)折算，按照匯率中間價(jià)計(jì)算的出資額小于驗(yàn)資報(bào)告計(jì)算的出資額。

2012年3月，四會(huì)富仕進(jìn)行增資，其中香港美邦以設(shè)備繳納出資184.13萬(wàn)元，實(shí)收資本124.9萬(wàn)元，余下59.23萬(wàn)元計(jì)入資本公積。

需要指出的是，香港美邦用于出資的設(shè)備系融資租賃設(shè)備，出資時(shí)并未獲得該等設(shè)備所有權(quán)，且出資時(shí)的賬面價(jià)值低于購(gòu)買價(jià)格。

雖然上述兩筆出資已由一鳴投資于2018年1月補(bǔ)足差額，但證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中要求四會(huì)富仕對(duì)歷史上股東以未擁有所有權(quán)的設(shè)備出資、外幣出資未按照繳款日當(dāng)天的匯率中間價(jià)折算等出資瑕疵，說(shuō)明發(fā)行人或相關(guān)股東是否因出資瑕疵受到過(guò)行政處罰、是否構(gòu)成重大違法行為及本次發(fā)行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛。