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■魯政委 錢立華 方琦

可再生能源行業(yè)的發(fā)展是我國綠色發(fā)展的重要內容，也是綠色金融的重點支持領域。近幾年，在綠色信貸、綠色債券和綠色保險等方面都有支持可再生能源行業(yè)發(fā)展的豐富實踐案例。未來，隨著可再生能源行業(yè)補貼的退坡，綠色金融對可再生能源行業(yè)的支持也將顯得更加重要。

發(fā)展新能源和可再生能源是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要前提，目前全球可再生能源開發(fā)利用規(guī)模不斷擴大，應用成本快速下降，新能源和可再生能源已成為許多國家推進能源轉型和應對氣候變化的重要途徑，也是我國推進能源生產(chǎn)和消費革命、推動能源轉型的重要措施。目前，應用規(guī)模較大、發(fā)展較快的新能源產(chǎn)業(yè)是風力發(fā)電和光伏(太陽能)。

新能源和可再生能源項目在建設方面具有重資產(chǎn)、建設周期較長的發(fā)展特點，在其發(fā)展初期，市場規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模都比較小，初始投資比較高，需要穩(wěn)定有效的投融資渠道予以支持，并通過優(yōu)惠的投融資政策降低成本。綠色金融可以為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供一條便捷高效的融資渠道，對支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，解決融資問題有著重要的意義，以綠色信貸、綠色債券、綠色保險為代表的綠色融資工具將助力新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

以銀行信貸為例，銀行往往更加愿意向信用評級高的或者處于成熟期的企業(yè)放貸。由于新興產(chǎn)業(yè)往往意味著較高的風險，因此其融資渠道可能變窄，但是由于新能源和可再生能源重要的戰(zhàn)略地位以及其“高效、清潔”的特征，可再生能源已成為全球能源轉型及實現(xiàn)應對氣候變化目標的重大戰(zhàn)略舉措，支持新能源發(fā)展的政策密集出臺，無論是政府還是個人對新能源的發(fā)展都高度重視，因此新能源成為綠色金融重要的支持對象，隨著新能源技術的成熟，發(fā)展支持政策體系逐步完善，以及市場份額不斷上升，綠色金融對新能源的支持力度預計將持續(xù)增大。

一是綠色信貸。根據(jù)銀監(jiān)會披露的《21家主要銀行綠色信貸情況統(tǒng)計表》，與新能源或可再生能源相關的有兩類指標，一是可再生能源及清潔能源項目，下分為6個子項，分別為太陽能項目、風電項目、生物質能項目、水力發(fā)電項目、智能電網(wǎng)項目以及其他可再生能源及清潔能源項目;第二個相關指標是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的新能源制造端貸款。

貸款余額自2013年以來持續(xù)增加，主要以水電、風電和太陽能為主。從不同分項目的綠色信貸余額看，2013年6月末到2017年6月末，太陽能項目的綠色信貸余額增長了307.34%，風電項目增長114.38%，智能電網(wǎng)項目增長108.74%，其他可再生能源及清潔能源項目增長67.50%。相對而言，生物質能項目、水力發(fā)電項目的信貸余額增長則分別僅為42.49%、21.52%，低于總體水平。截止到2017年6月份，綠色信貸中可再生能源及清潔能源項目的貸款余額為16103.17億元，其中規(guī)模最大的是水力發(fā)電項目，7535.77億元;規(guī)模第二大的是風電項目，4731.48億元;規(guī)模第三大的是太陽能項目，2018.55億元;規(guī)模第四大的是其他項目，金額為1279.65億元;規(guī)模第五大的是智能電網(wǎng)項目，金額為333.34億元;規(guī)模最小的為生物質能項目，金額為204.38億元。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)項目下的新能源制造端的貸款余額也呈現(xiàn)遞增趨勢，但2017年6月份的貸款余額為8353.47億元，較2016年12月份末有所減少。

二是綠色債券。根據(jù)“貼標”綠色債券發(fā)行的募集說明書以及第三方綠色認證評估報告等公開信息，對綠色債券募集投向進行統(tǒng)計研究，考慮到銀行發(fā)行的綠色金融債在資金投放完畢前募投項目不能確定，因此僅對非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券進行統(tǒng)計分析。2018年非金融企業(yè)綠色債券發(fā)行共計73只，明確披露資金投向的有70只，募集資金規(guī)模共計739.59億元，其中投向清潔能源的資金為219.9億元，占比約為29%。

近年來，國家在新能源領域的利好政策和資金投入逐步加大，與此相對應，2018年非金融企業(yè)綠色債券募集資金用途主要集中在清潔能源和清潔交通領域，資金投放占比合計達47%。未來20年，風電、光伏將成為主力非化石能源，風光的總裝機量還有廣闊的發(fā)展空間，因此在未來一段時間內，清潔能源領域的投資預計會持續(xù)加大。

三是綠色保險。風力發(fā)電、光伏發(fā)電等新興產(chǎn)業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營中的保險風險管理需求，既有與其他企業(yè)類似的需求，如企業(yè)財產(chǎn)損失保險需求、營業(yè)中斷損失保險需求、雇主責任保險需求等，也有其特殊需求。例如，天氣變化會給風力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來重大影響，風速的高低會影響風力發(fā)電企業(yè)的發(fā)電能力，太陽輻射的強弱會影響光伏發(fā)電企業(yè)的發(fā)電能力。若天氣條件在較長的時間內持續(xù)處于不理想狀況，就會對風力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)的年度收入造成不利影響。針對這一新的風險管理需求，保險機構開始探索研發(fā)風力發(fā)電指數(shù)保險、太陽輻射指數(shù)保險，為這類企業(yè)因天氣原因導致的收入損失提供保障。在幫助風力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)平滑年度企業(yè)經(jīng)營結果的同時，也能夠在一定程度上為這類企業(yè)提供融資增信。

2014年11月份，瑞士再保險企業(yè)業(yè)務部與永誠財產(chǎn)保險公司共同合作，為上市公司協(xié)鑫新能源控股有限公司設計了太陽輻射發(fā)電指數(shù)產(chǎn)品。保險合同約定，當所投保的太陽能光伏電站因保險期間內太陽輻射不足，導致發(fā)電量減少，保險人將承擔賠償責任。這是國內太陽能光伏電站首次利用太陽輻射發(fā)電指數(shù)保障其發(fā)電收入。

風力發(fā)電指數(shù)保險成效初顯。由瑞再企商保險有限公司和永誠財產(chǎn)保險合作開發(fā)的風力發(fā)電指數(shù)保險產(chǎn)品2014年出現(xiàn)首次賠款，賠款金額近80萬元，賠付率約260%。該保單的投保人為河北某風電企業(yè)。保單2014年1月1日生效，保險期間一年。保單約定，一旦保險期間因不利風力條件的原因導致發(fā)電量低于實現(xiàn)確定的水平，保險公司即給予賠償。瑞再企商保險有限公司透露，由于是第一年試點，該風電場只投保了十分之一的份額，即每度電賠償5分錢;如果全額投保，該風電場可獲得近800萬元的賠款。

保險資金具有期限長、追求穩(wěn)定收益等特點，綠色投資項目多是中長期項目，因此從資產(chǎn)負債管理的角度，保險資金是非常適合進行綠色投資的資金。(魯政委系興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟學家、錢立華系興業(yè)研究高級分析師、方琦系興業(yè)研究分析師)